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企业发债多为借新还旧梳理非金融企业债的募集说明书可以看到，今年以来发行的企业债券多为借新还旧、负债滚动，小部分用于补充营运资金，真正投入项目并不多。2月19日，蓝星集团公布的2019年第二期公司债募集说明书称，计划发行不超过12亿元公司债券，募集资金全部用于偿还即将于2月28日到期的20亿元PPN。

1月21日，延长债券质押式回购交易时间正式实施，作为首个延长交易时间的竞价交易品种，上线首日市场运行平稳，市场参与人积极参与，资金供给有所增加。根据上交所提供的最新数据，以成交量占比最大的GC001为例，从成交量来看，当日成交7099亿元，其中延长交易时间阶段成交329亿元，占比5%；从成交价格来看，当日开盘价2.600%，收盘价2.730%，最高价为2.915%，最低价为2.300%，延长时间阶段平均价格为2.527%，保持了回购价格的交易连续性。

我们组合依旧例行按照规模或者触发提前赎回进行调整，加入了部分新标的。高弹性组合建议重点关注参林（百姓）转债、拓邦（和而）转债、绝味转债、高能转债、精测转债、通威转债、洲明转债、光电转债、桐昆转债、天康转债以及金融转债。稳健弹性组合建议关注海尔转债、蒙电转债、文灿转债、水晶转债、雨虹转债、玲珑转债、久立转2、司尔转债、启明转债、中鼎转2和大银行转债。

降准并不是经济的“救世主”，货币政策也是“体系”选手。世界杯中，梅西带领的阿根廷足球队表现差强人意，梅西本人的“体系球员”特性引发争议。众所周知，梅西职业生涯只效力过巴萨一支球队，梅西的出色和队友的出色密不可分，因此很难说是巴萨体系成就了梅西，还是梅西成就了巴萨。同理，降准不是经济的“救世主”，货币政策也是体系“选手”，政策需要打好组合拳，后续财政扩张等积极信号可能会逐步看到。

二、今年招商证券路演得比较多，第三季度已接近用完全年路演预算，第四季度的路演需要再次增加预算。在旧的预算快用完，新的预算还没下来的“空档期”，路演是要适当控制的。”据悉，业内人士称，今年市场成交量低，控制成本其实也是正常现象，但对服务客户影响不大。而新财富“最佳分析师”评选暂停之后，券商考核机制接下来何去何从仍备受关注。

央行对政府债权、央行对其他金融性公司债权并非基础货币变动的主因。目前中国基础货币余额约为31.3万亿元，同比增速仅为-1.69%，已经有5个月持续收缩。依据央行资产负债表中总资产以及总负债的勾稽关系，我们考察了近期央行资产负债表的资产部分变动。